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Michael Saylor：数字信用才是Strategy的产品，MSTR股权只是副产品
BlockBeats 消息，10 月 20 日，Strategy 创始人 Michael Saylor 在接受采访时表示：「我们正在做的是创造一个非常有价值的产品——数字信用（digital credit）。如果这个信用产品行之有效，我们就能卖出数十亿美元的信用。当我们卖出 10 亿美元的数字信用时，我们只需看到比特币跑赢我们的门槛收益率（hurdle rate），这个门槛收益率大约在 10.5%。所以，我们卖出 10 亿美元的信用，比特币每年升值 10%，公司就相当于赚了 10 亿美元的净利润，而且我们永远不需要偿还这笔钱。
想象一下，如果我们每年卖出 100 亿美元的信用，而比特币每年升值 10.5%，这就像是一家能产生 100 亿美元净利润的公司。现在想象一下，这个数字每年还能增长 20% 或 30%。这家公司值多少钱？可能是那个净利润数字的 10 倍或 20 倍？这就是净资产价值（NAV）的溢价。
所以，MSTR 的未来取决于将资本、比特币转化为信用、数字信用，从而产生数字股权（digital equity）。如果信用产品好，股权表现将优于比特币。因此，信用是产品，股权只是副产品。
对我们来说，回购信用是更好的资金用途，因为如果信用行之有效，公司的股票就应该以高于净资产价值（NAV）的溢价进行交易。如果我们任由信用消失，我们就只是一家控股公司，公司股价就只能在净资产价值上下浮动。这就是为什么我们要捍卫这个信用产品。」