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中信证券研报认为，美债长端定价重心正转向增长与AI资本开支周期，但趋势尚未确认。
分析：长端定价锚已明确切向“增长/AI周期”，市场对美国通胀定价力量正在快速衰竭
PANews 10月18日消息，中信证券发布研报指出，美国9月CPI同比3.7%、PPI同比6.3%相继超预期，但美债长端收益率的反应在24小时内迅速退化：10月14日CPI公布后，10年期美债收益率率先冲高约13bp至5.325%、再回吐收跌；到10月15日PPI公布后，10年期仅极小幅上行约2.5bp、30年期直接下行，随后10年期快速回落至5.048%附近。市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，长端定价锚已明确切向“增长/AI周期”——其定价的“衰退”本质是AI资本开支周期下行的尾部风险，而非传统需求衰退，且可与滞胀并行。当前仍属左侧试探性定价，尚未构成趋势确认。短期美股或将延续行业轮动...
原文链接：https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14e9c-ca5c-7217-a52d-5e1bc0547591
PANews称，中信证券发布研报讨论美国通胀数据与美债长端收益率表现。
研报指出，美国9月CPI同比3.7%，PPI同比6.3%，两项数据均超预期。
研报称，10月14日CPI公布后，10年期美债收益率先冲高约13bp至5.325%，随后回吐并收跌。
研报称，10月15日PPI公布后，10年期美债收益率仅小幅上行约2.5bp，30年期收益率下行，随后10年期快速回落至5.048%附近。
研报认为，当前仍属于左侧试探性定价，尚未构成趋势确认。
以下为辅助分析，与已报道事实分开展示；重要信息请进一步核实。
这份研报的核心判断是：虽然美国通胀数据超预期，但长期美债收益率的反应很快减弱，因此市场关注点可能正从通胀转向经济增长和AI资本开支周期。研报所说的“衰退”主要指AI资本开支周期下行的尾部风险，而不是传统需求衰退。
如果市场确实转向关注增长和AI周期，美债长端收益率及美股行业轮动可能更多受增长预期和AI资本开支变化影响，而不只是受通胀数据影响。
新手可重点观察后续通胀、就业数据公布后长期美债收益率的实际反应，以及美股行业轮动是否持续；不要把单份研报的判断当作已经确认的市场趋势。
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