第三季度企业比特币购买放缓，分析师预计买盘可能恢复，但融资将更看重企业质量。
分析师：比特币上涨或重振加密财库公司买盘，但无差别融资热潮难再现
BlockBeats 消息，10 月 20 日，Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 表示，第三季度企业比特币购买普遍放缓。Strategy 持仓净增加 1666 枚 BTC，低于第二季度的 83,901 枚；其他上市公司净增加 5617 枚，低于前一季度的 45,725 枚。他预计，企业购币最快将于今年重新加速。
Bitfinex 衍生品主管 Jag Kooner 认为，若比特币上涨带动财库公司重新获得相对其比特币持仓价值的估值溢价，企业便可通过增发股票继续购币，而不稀释现有股东的每股比特币敞口。但投资者如今更加关注融资成本、资产负债表纪律及每股比特币数量，资金可能优先流向规模、流动性及经营记录较成熟的企业，去年无差别融资的局面难以重现。
Rasmussen 还指出，12 家在 2025 年财库热潮中入场的公司已清空持仓，主要用于偿债或向股东返还现金。不过，企业购币并非唯一需求来源，第三季度现货比特币 ETF 净流入 64 亿美元。Kooner 提醒，部分 ETF 活动属于可能快速平仓的基差交易；数据显示，美国现货比特币 ETF 上周净流出约 2.29 亿美元，连续第二周净流出。
原文链接：https://m.theblockbeats.info/flash/372649
以下为辅助分析，与已报道事实分开展示；重要信息请进一步核实。
企业通过持有比特币形成财库。报道中的数据表明，第三季度这类企业的新增购买量低于前一季度。Jag Kooner 认为，如果比特币上涨让财库公司重新获得高于其比特币持仓价值的估值，公司可能通过增发股票继续购币；但投资者会更重视融资成本、资产负债表纪律和每股比特币数量。
企业财库和现货比特币 ETF 都是报道提到的需求来源。它们的买入、流出及融资能力变化，反映比特币需求是否稳定；报道同时显示，未来资金可能更集中于规模、流动性和经营记录较成熟的企业。
新手可关注企业实际披露的 BTC 持仓变化、增发活动，以及美国现货比特币 ETF 后续是净流入还是净流出，不应把分析师的条件性判断当作已经发生的事实。
企业购币是否会在今年重新加速仍是预测。 比特币上涨是否会恢复财库公司的估值溢价尚未确定。 无差别融资热潮是否不会重现属于分析师判断。 报道未提供相关企业持仓及 ETF 流量数据的原始统计材料。 Jag Kooner 表示部分 ETF 活动可能是可快速平仓的基差交易，但具体占比不明。 