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苹果成AI抛售潮「避风港」，伯恩斯坦称37倍市盈率仍不贵
BlockBeats 消息，11 月 12 日，伯恩斯坦发布研报指出，苹果因资本开支低、对 AI 服务器依赖较小，在近期 AI 概念股抛售潮中被市场视为科技股「避风港」。尽管其 2027 财年预期市盈率已升至 37 倍、创历史新高，且相对标普 500 指数的估值倍数达到 2 倍，同样处于历史高位，伯恩斯坦仍维持苹果「跑赢大盘」评级，目标价 380 美元。
伯恩斯坦认为，苹果资本开支仅占营收约 2%，并通过与谷歌合作开发基础模型、推动端侧 AI，降低了对昂贵数据中心和 AI 服务器的依赖，因此不易受到 AI 基建投资放缓的冲击。
研报指出，苹果正逐渐脱离大型科技股的估值体系，转而被市场视为具有稳定现金流和高客户忠诚度的防御性资产。苹果拥有约 14 亿活跃 iPhone 用户，品牌留存率约 90%，服务业务贡献约 40% 的毛利润，且过去 44 个季度中有 40 个季度每股收益超出市场预期。2026 财年，苹果通过回购和分红向股东返还约 1020 亿美元。
伯恩斯坦认为，苹果的需求可见度、定价权、现金流及稳定的股东回报足以支撑估值溢价，37 倍市盈率并不离谱。