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英伟达回购计划的现金来源和自由现金流口径受到市场关注。
英伟达调整自由现金流口径引关注：2350亿美元回购计划可持续性存疑
BlockBeats 消息，10 月 10 日，英伟达在扩大股票回购授权至 2350 亿美元后，开始强调以扣除「战略用途」后的自由现金流回馈股东，意味着对外股权投资也将挤占可用于回购和分红的现金。不过，英伟达并未正式修改自由现金流的传统计算公式。
数据显示，截至 7 月 26 日的上半财年，英伟达股权投资现金净流出达 352 亿美元，员工股票归属相关现金预扣税款另达 45 亿美元，此外还有约 90 亿美元回购用于对冲股权激励造成的股本稀释。若将这些支出纳入调整，其自由现金流将从官方口径的 699 亿美元降至约 217 亿美元，缩水约 69%。
同期，英伟达新增 249 亿美元长期债务，部分支撑了额外股票回购。尽管华尔街预计其 2028 财年自由现金流将超过 3300 亿美元，但若战略投资持续扩大，实际可用于股东回报的现金可能显著低于传统口径所显示的水平。
英伟达对 OpenAI、Anthropic 等 AI 企业的投资与芯片销售之间也存在资金循环，引发市场对 AI 投资热潮可持续性的关注。
英伟达将股票回购授权扩大至2350亿美元。
英伟达强调以扣除“战略用途”后的自由现金流回馈股东。
截至7月26日的上半财年，英伟达股权投资现金净流出达352亿美元。
员工股票归属相关现金预扣税款达45亿美元。
约90亿美元回购用于对冲股权激励造成的股本稀释。
按报道调整后，自由现金流从官方口径的699亿美元降至约217亿美元，缩水约69%。
同期英伟达新增249亿美元长期债务。
华尔街预计英伟达2028财年自由现金流将超过3300亿美元。
英伟达并未正式修改自由现金流的传统计算公式。
报道提到英伟达对OpenAI、Anthropic等AI企业的投资与芯片销售之间存在资金循环。
以下为辅助分析，与已报道事实分开展示；重要信息请进一步核实。
自由现金流可以理解为企业在经营后可用于投资、回购股票或分红的现金。报道认为，如果把战略投资、员工股票相关税款和部分回购支出也纳入考虑，英伟达实际可用于股东回报的现金可能低于传统口径显示的金额。
这可能影响市场对2350亿美元回购授权可持续性的判断，也可能促使投资者进一步关注英伟达的投资支出、债务用途和现金流披露。
看到“自由现金流”时，不要只看一个数字，还要确认计算口径，以及企业是否同时进行大额投资、回购和举债。
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